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月销上万台机器!工程机械持续高景气(行业龙头拆解),中国机械网,okmao.com
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月销上万台机器!工程机械持续高景气(行业龙头拆解)
2021年01月13日    阅读量:333    新闻来源:中国机械网 okmao.com  |  投稿

摘要:

11月工程机械持续高景气,挖掘机单月销量同比增长66.89%,装载机产销水平处于历史高位。具体来看,2020年11月挖掘机产量4.44万台,同比增长49.90%,创历史新高;装载机领域,2020年11月23家装载机主要企业合计销量1.09万台,同比增长7.36%;11月工业机器人产量同比增长31.70%,自3月以来持续复苏。


行业选股方面,重点关注服务型公司(优选赛道空间大的细分赛道龙头)和上游核心零部件公司(优选所处赛道空间大、下游景气度高的公司)中国机械网okmao.com


一、行业数据跟踪:工程机械需求持续向好


11月工程机械持续高景气,挖掘机单月销量同比增长66.89%,装载机产销水平处于历史高位。


具体来看,挖掘机领域:产量方面,根据国家统计局数据,2020年11月挖掘机产量4.44万台,同比增长49.90%,创历史新高;2020年1-11月挖掘机累计产量35.17万台,同比增长34.70%。上半年挖掘机产量持续走高,4-5月单月产量突破4万台,6-7月有所放缓,9-11月又大幅增长,11月创历史新高。销售方面,根据中国工程机械工业协会统计,11月25家挖掘机主要企业合计销量3.22万台,同比增长66.89%,自9月以来销量持续走高,其中国内市场销量2.88万台,同比增长68.00%,出口0.34万台,同比增长57.80%;1-11月液压挖掘机主要企业累计销量29.61万台,同比增长37.37%,已比2019年整年销量高出25.62%,其中国内累计销量26.55万台,同比增长38.40%,出口3.05万台,同比增长28.80%。2020年至今挖掘机产销量均同比大幅上涨。


装载机领域:根据中国工程机械工业协会统计,2020年11月23家装载机主要企业合计销量1.09万台,同比增长7.36%。按产品分,其中3吨及以上装载机销量1.02万台,同比增长5.83%;按地区分,其中国内市场销量0.85万台,同比增长10.20%,出口0.24万台,同比下降1.57%;2020年1-11月装载机主要企业累计销量11.99万台,同比增长5.75%,其中3吨及以上装载机销量11.25万台,同比增长5.77%,按地区分,国内市场销量9.80万台,同比增长8.31%,出口2.19万台,同比下降4.38%。


11月工业机器人产量同比+31.70%,自3月以来持续复苏。根据国家统计局统计,2020年11月工业机器人产量2.36万台,同比增长31.70%;2020年1-11月工业机器人产量20.69万台,同比增长22.20%,工业机器人产量自今年3月以来持续复苏,11月单月产量创历史新高。工业机器人出口交货值自6月以来开始好转,2020年6-10月分别为6.36、12.90、9.49、7.70、5.96亿元,同比增长3.41%/87.09%/51.09%/34.85%/19.52%,10月相比三季度有所回落,但依旧位于较高水平。


3C大幅向好、汽车底部企稳,带动工业机器人需求复苏。工业机器人的应用较多的场景主要集中在汽车、3C等领域,而汽车、3C行业在过去两年固定资产投入大幅下滑,也使得工业机器人需求低迷。根据国家统计局统计,汽车制造业固定资产投资同比增速在2017-2019年分别为10.20%/3.50%/-1.50%。2020年1-11月同比下滑15.10%,2020年以来单月同比降幅持续收窄,已处于环比企稳回升状态。从汽车销量数据看,自4月以来已出现同比好转迹象,2020年4-11月汽车销量分别为207/219/230/211/219/257/257/277万台;计算机、通信和其他电子设备制造固定资产投资自4月以来累计同比增速转正并加速向好,2020年4-11月累计同比增速1.10%/6.90%/9.40%/10.70%/11.70%/11.70%/12.00%/14.50%。受益3C行业固定资产投资加速、汽车行业底部工业机器人需求复苏有望持续。

月销上万台机器!工程机械持续高景气(行业龙头拆解) 中国机械网,okmao.com

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二、长期赛道视角看机械行业


当前时点,国内疫情基本已完全控制,二季度经济进入强势复苏阶段,三/四季度延续复苏,PMI维持在景气区间。


我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑,精选长期胜出概率大的优质龙头公司,而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。


为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力,可以将机械公司主要分为四个类型:上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。


第一,上游核心零部件公司。产品是专用设备或通用设备的核心部件,通常是研发驱动,具备核心底层技术,可通过技术创新和品类升级/扩张实现收入持续增长,同时依靠技术实力构建较高的竞争壁垒,较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权,普遍具备较高的毛利率,此类公司均值得关注,优选所处赛道空间大、下游景气度高的公司。


第二,中游专用/通用设备公司。ToB业务,产品供应下游客户进行工业生产,跟所在细分行业的景气度息息相关,行业层面重点关注细分行业所处阶段,行业仍处于成长阶段或者成熟阶段的周期高景气环节均值得关注,公司层面重点关注公司本身的技术实力和优质客户绑定情况,通常行业竞争较为激烈,强者越强,优选龙头公司。


第三,下游产品型公司。产品具备使用功能,供人类使用或操作,通常下游应用领域较为广泛,行业增长相对稳健,且下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。行业层面重点关注公司所细分行业所处发展阶段,行业仍处于成长阶段或稳健增长的成熟阶段均值得关注,公司层面重点关注其产品本身的产品力和销售渠道,优选细分行业龙头。


第四,服务型公司。通过提供服务获取收入,通常需求稳健,现金流较好,行业长期稳健增长,龙头公司先发优势显著,优选赛道空间大的细分赛道龙头。


三、重点关注(或跟踪)公司


1、三一重工:


国内市场波动幅度不会太大,结构性增量依旧存在。一方面下游基建和地产投资需求平稳,断崖式下滑概率不大,另一方面客户盈利能力仍然很好,意味着行业需求具有可持续。


价格战进一步推动产业重构,龙头市占率有望持续提升,助力公司穿越周期发展。对制造业规模是核心,龙头能凭借体量在供应链、运营等方面获取更多优势,再加上规模效应,实现更高盈利水平。


国际化进程加速,估值空间有望进一步打开。工程机械海外市场空间大,进军国际市场能够进一步打开成长空间,而且通过国内海外两条腿走路,能很好的抵抗国内单一市场的周期性,发展将会更加平稳,对于供应链、经销商都有很好的稳定作用。


2、广电计量:


计量行业龙头企业,不断打造核心竞争力。公司是一家全国性、综合性的独立第三方计量检测服务机构,是国家火炬计划重点高新技术企业,主营业务是计量服务、检测服务、检测装备研发等专业技术服务。公司是国内极少数同时通过CNAS、DILAC、CMA、CMAF和总装军用实验室认可的质检机构之一,经营资质的全面性本身就代表领先且全面的技术能力。


未来行业增速有望加快,定增进一步加码产能。2019年公司订单按下游行业分类,占比排列依次为特殊行业、汽车、通信、电力、轨交等,预计未来下游行业有望不断复苏,同时包括在5G、芯片等新项目拓展上,公司有望取得领先。


公司成本管控力度加大。公司内部已推行一系列针对采购、人员结构、车辆使用、场地租赁等方面的提质增效措施。例如公司今年成立采购中心,针对公司设备、耗材、服务等采购项目进行集中管控等,目前已取得了一定的成效。


标签:行业资讯今日头条机械商道市场评论汽车及配件工程机械挖掘机装载机
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