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4月挖机销量同比+60%旺季来临,Q2需求有望持续释放,中国机械网,okmao.com
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4月挖机销量同比+60%旺季来临,Q2需求有望持续释放
2020年05月14日    阅读量:665    新闻来源:中国机械网 okmao.com  |  投稿

投资要点


 1 4月挖机销量同比+59.9%旺季来临,小挖继续引领行业增长


    4月挖机销量同比+59.9%旺季来临。2020年4月挖机销量45426台,同比+59.9%,其中国内43371台,同比+64.5%;出口2055台,同比+0.9%。2020年1-4月合计销售114056台,同比+10.5%扭负转正中国机械网okmao.com


其中国内104648台,同比+9.3%扭负为正;出口9408台,同比+25.7%,在总销量中占比9.0%有所下降。3月以来工程机械下游需求持续回升,4月延续高增态势旺季来临,Q2工程机械需求有望持续释放。

4月挖机销量同比+60%旺季来临,Q2需求有望持续释放 中国机械网,okmao.com

    小挖继续引领行业增长。国内市场分吨位来看,4月小挖(0-20吨)销量26,579台,同比+67.6%;中挖(20-30吨)销量11,553台,同比+65.1%;大挖(>30吨)销量5,239台,同比+49.0%。小挖继续引领行业增长。4月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别61.3%/26.6%/12.1%,同比+1.3pct/-0.4pct/-0.9pct。


长期来看,机器代人需求带动下小(微)挖占比仍会提升。短期来看,随着北方尤其是西北矿山采掘等需求的恢复,我们预计后面中大挖需求会逐渐释放。


    龙头增速高于行业,三一中大挖销售占比较高:分公司看,4月三一重工(20.070, -0.24, -1.18%)挖机销量10,994台,同比+63.3%高于行业,单月市占率24.2%,中大挖销量占比37.1%,销售盈利质量较高;2020年1-4月累计销量2.92万台,同比+11.0%扭负转正,累计市占率25.6%。


此外4月徐工/山东临工/柳工(6.750, -0.04, -0.59%)挖机销量同比+86%/+42%/+85%,当月市占率17%/9%/8%,中大挖合计销量占比31.9%/30.4%/28.5%,徐工、柳工小挖快速增长导致单月销量增速较快。


 2 基建政策信号逐渐明朗,工程机械景气确定性拉长


    消费端与出口端压力较大,基建政策信号逐渐明朗化。新冠疫情影响下,我国经济下行压力加大,一季度GDP同比-6.8%,消费与出口形势较为严峻,拉基建稳增长的政策信号日渐明朗化。今年2月中旬至3月初,各省市发布以基建项目为主的重大项目投资清单,据我们不完全统计本年计划完成投资超4万亿元;


3月27日,政治局会议要求“提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”;4月30日,基建REITs试点政策出台,作为扩张性财政政策与货币政策的补充,保障投资对经济的稳定和托底作用,也是政策鼓励的方向之一。


    政策催化剂不断,工程机械行业景气确定性拉长。3月工程机械行业已实现超预期复苏,各供应商产能紧张,行业主要矛盾转变为供给如何满足旺盛需求的问题,4月以来,三一、徐工等公司陆续发布提价通知,反应了行业供不应求的市场格局,结合后续基建政策逐步落地,全年行业需求有望持续释放。


基建项目支持力度加大,上游工程机械内在需求持续性预期明显增强,工程机械行业景气确定性拉长。


投资建议


    重点推荐【三一重工】:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。【恒立液压(74.090, -1.51, -2.00%)】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。


【中联重科(6.900, -0.11, -1.57%)】起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。建议关注柳工、中国龙工。


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