6月19日铁矿石期货突破800,站上新高度。那么铁矿这次的上涨主要原因什么?铁矿港口库存数据9连降,又是什么原因造成的?此次上涨情绪又会持续到什么时候呢?大宗内参特请来铁矿相关专家为您解疑答惑!
邱怡宏海通期货研究员
铁矿港口库存数据9连降根本原因还是在于供需关系较为缓和。上周澳洲巴西发运总量2215.1万吨,周环比减少70.6万吨,澳洲发货量整体压力并没有去年同期大,巴西发货量也保持低位,到港量也保持同期较低水平,也就是说整体供应方面同比压力不大中国机械网okmao.com。6月19日早晨5点,外媒发布一则关于淡水河谷Brucutu矿区的新闻,表示该矿区的复产可能没有那么顺利,一定程度上也在释放供应端的压力。在此背景下,钢厂在利润的驱使下保持生产,对于铁矿需求的拉动相对稳定,18号mysteel铁矿港口现货成交也不错,全国主港铁矿累计成交174.30万吨,环比继续上涨116.52%,供应增量不大叠加需求表现良好使得供需矛盾比较缓和,港口库存持续下降保持较低水平。关注大宗内参,不错过每篇精彩圆桌!
应该说此次G20前的贸易局势缓和对整个市场的情绪都有提振,11日铁矿多个合约的涨停可以说是受市场关于力拓由于pb块受前期飓风影响出现了质量问题,导致接下来的两个月可能无法交付贸易长协量(也就是部分钢厂的小长协)消息的刺激,使得出现了对现货预期交付投放量的延迟及减少预期。今年供给端事件影响铁矿行情的情况屡见不鲜,在基本面向好、贴水结构较高的支撑下事件刺激效应难免被夸大。
不可否认此次铁矿的上涨情绪有点背离黑色产业链,无论是成材还是同为原材料的煤焦,情绪过快释放后的回调或有,但从基本面角度来说,供需缺口不大和贴水结构对矿价均会有阶段性支撑,短期不会太容易改变,基于此我并不认为铁矿会有较大的趋势性下跌的机会,除非钢材需求出现了急剧萎缩或将引领整个黑色链条下滑,届时可能才会是开启做空的一个机会。
李海蓉中辉期货铁矿石研究员
港口库存自4月中旬开始去化,截至目前已降至1.2亿吨以下,库存水平已经接近2017年最低水平。究其原因,其一在于外矿供应紧张所致。巴西方面,众所周知,矿难形成较大的供给缺口,根据官方数据测算,当前矿难影响到淡水河谷公司的铁矿石产能为6000万吨,4月份以来,巴西铁矿石的发货量开始在低位徘徊,直接影响到了港口巴西矿的到货量;澳大利亚方面,飓风一方面影响到港口的发运,更为严重的是,矿山巨头由此向其合作钢厂宣布了不可抗力,甚至不得不降低年度发运目标。据了解,5月份有一部分澳矿还被分流到日韩国家。此外,国内钢铁产量屡创新高,进一步刺激铁矿石的需求。
贸易局势缓和是铁矿石价格上涨的其中一个诱因,刺激市场情绪,但矿价的上涨也离不开铁矿石基本面的支撑。首先,基差高企,近期铁矿石的基差水平偏高,多数时间维持80以上的基差水平;供需方面,供应偏紧张,需求尚可,钢厂并未因利润受到压缩而进行减产,目前还未看到铁矿石需求大幅转弱的迹象,加上偏低的港口库存,部分港口资源偏紧。多重因素导致铁矿石价格的上涨。
一方面,需要看到外矿发运的好转,港口矿石资源不再紧张。现在看来,下游钢材需求转弱,已经开始累库,但钢厂还未有明显减产迹象,若后期钢厂进入亏损,会面临向原料端索要利润的局面,矿价进行阶段性的调整。此外,不排除宏观及行业方面利空消息对市场整体的刺激,若钢价大跌,矿价作为目前的暴利品种,亦不可幸免。
俞晨上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石分析师
铁矿港口库存从4月初时的1.48亿吨持续下降至6月中旬时的1.17亿吨,已累计去库3000万吨左右,供应量大幅减少是持续去库的主要原因。从我们统计的到港量情况可以看出,4月份以后到港量开始出现明显下降,4月至今的周均到港量仅在1600万吨左右,而一季度到港周均在2060万吨左右。需求则从4月份开始持续处于高位,因此出现了港口库存持续下降的情况。
本次铁矿上涨有贸易局势缓和造成的情绪上的影响,但更多的还是基本面的支撑。港口持续大幅去库造成资源偏紧才有了给市场破前高的底气。从供应上来说,近期澳洲矿到港已恢复至高位,巴西发运量7月份恢复至高位也需要在8月下旬后体现出到港增量来,所以近期到港较难出现大增情况,因而铁矿还是宜涨难跌。不过目前已进入需求淡季,需警惕钢厂低利润和环保限产政策所带来的需求下降风险,因此铁矿价格还是以高位震荡为主。
主要是铁矿的供需基本面矛盾造成的。铁矿供应端,在Vale矿难后,铁矿进口量出现了同比下降。但铁矿需求端,由于高炉开工率和生铁产量同比的增加,铁矿疏港量年初至今同比增加+4.5%。这导致铁矿有一个比较硬性的缺口,导致连续9周的去库。
主要原因是基本面矛盾确实比较明显,次要原因是此次G20前的贸易局势缓和,导致宏观出现利好,风险资产加持。贴水比较大的品种,比如铁矿,暴力上涨。
我认为情绪导致的暴力上涨持续一天差不多,不会持续亢奋。但是基本面的中长期利好,还没有结束。
港口库存持续快速下降是供需矛盾的最好体现,近两个月港口库存以周均260万吨以上的速度下降,贸易商库存持续压缩,现货易涨难跌,供需矛盾随着库存的持续下降不断加剧。
铁矿石主力1909合约延续前期强势格局,持续创新高,截至6月19日盘中最高收报812.0元/吨。我们认为,铁矿石供需矛盾不断加剧是铁矿石不断上涨的根本原因,5月外矿发运量维持中性偏低水平,尤其VALE发运明显低于往年同期;利润持续下滑没有对钢厂的生产产生实质性影响,钢厂开工率维持高位,铁矿石需求依然较为旺盛。港口库存持续快速下降是供需矛盾的最好体现,近两个月港口库存以周均260万吨以上的速度下降,贸易商库存持续压缩,现货易涨难跌,供需矛盾随着库存的持续下降不断加剧。若港口库存无法有效止跌企稳,铁矿石强势格局仍将延续。
外矿发运规模并无明显增长
从4月末开始,澳大利亚和巴西发运量由前期低位逐步恢复,澳大利亚发运量基本恢复至事故前水平,但VALE发运较事故前仍然偏低。从总发运水平来看,5月以来澳巴合计发运量基本在2200万吨/周的水平徘徊,发运并没有随着价格的大涨出现放量,仅属于偏中性水平。
值得注意的是,前期飓风事故影响发酵,力拓7—8月的块矿长协发运或面临减量,力拓已通知部分钢厂PB块矿延期发运。也就是说,前期澳洲和巴西矿山的事故影响仍在持续,三大矿山的供给始终无法有稳定甚至增长的预期。
利润收缩暂未影响钢厂产量
国内铁矿石需求超出市场预期,统计局最新发布的数据显示,1—5月我国生铁产量为33535.00万吨,同比增长8.90%,增量2976.40万吨,折合铁矿石需求增长约4762.24万吨。如果按照此增速年化,全年铁矿石需求增量或超过1亿吨。
从4月末开始,由于铁矿石价格加速上涨,而钢价持续疲弱,钢厂利润快速回落,我们计算的螺纹钢现货利润从前期800元/吨高位下降至近期的200元/吨以内,部分热卷价格跌破完全成本。近期钢厂利润虽然出现快速下降,但并没有给钢厂的生产带来实质性影响,钢厂开工率仍然维持高位。根据我们了解的情况,虽然部分热卷厂已经出现小幅亏损,但钢厂实际减产的意愿不强,只有当利润再下行100元/吨以上,触及钢厂现金成本,钢厂才有可能考虑减产。在钢厂实质性减产前,铁矿石需求是有保证的。
港口库存持续大降
供应减少伴随着需求放量,供需矛盾不断加剧在港口库存上得到充分体现。截至6月14日,45个港口铁矿石库存为11795.73万吨,港口库存连续第六周出现下降,与4月5日的库存高点14843.43万吨相比,在两个月的时间内,港口库存下降了2685.43万吨,平均每周下降268万吨。目前市场普遍认可港口库存的警戒水平在1亿—1.1亿吨之间,如果按照这样的降速发展下去,一个月后港口库存可能降至1.1亿吨以下。
港口库存持续大降,贸易商库存持续消化,导致现货端挺价意愿浓厚,前期铁矿石期货9月合约虽然出现了大幅回调,但现货较为抗跌,期现贴水不断扩大,对期货盘面下行产生了制约作用。
今年铁矿石的根本矛盾来自供需面,库存是最直接的验证指标。如果港口库存持续下降,无法有效止跌企稳,那么供需不平衡将加剧,铁矿石的强势格局仍会延续。(作者单位:国泰君安期货)
据商务部监测,上周(6月10日至16日)全国食用农产品市场价格比前一周下降0.6%,生产资料市场价格比前一周下降1.1%。
生产资料市场:钢材价格小幅走低,其中槽钢、螺纹钢、高速线材价格分别为每吨4144元、4101元和4189元,分别下降0.6%、0.5%和0.3%。